从成品油配额看第四季度市场趋势
分类：
行业资讯
作者：
孙小然
来源：
集团贸易部
发布时间：
2022-10-21
访问量：
226
一、成品油出口配额
成品油离岸市场通常以脱税价格参与国际竞争，同时没有价格管制，价格是通过市场竞争形成的，国内成品油出口实行配额管理制度。成品油离岸市场为市场化定价模式，第四季度出口有回升趋势。
根据金联创发布的信息，商务部将下发2022年第五批成品油、低硫船燃出口配额，总量为1500万吨，其中成品油配额为 1325 万吨，占今年前四批已发放配额的62.5%，若最终正式发布，第四季度成品油出口将迎来大幅度回升，使全年成品油累计出口配额达到3725万吨，同比去年下降 1%左右，如果此次成品油出口配额下发，将减少对成品油出口限制，同时在一定程度上缓解国内炼厂开工率以及利润低下的情况。
二、成品油出口对汽柴油走势的影响
正常情况下，成品油出口量与出口利润互为负反馈，而出口利润主要反映海内外市场的基本面差异，但在配额有限的情况下，这种负反馈机制失效可能会使出口利润被无限放大。“十四五”期间我国将新增炼能超1亿吨， 2025 年国内原油一次加工能力将要控制在10亿吨以内的限制，将会有大批老旧产能退出市场，但在石化行业转型过程中，仍将存在过剩产能。成品油出口能在一定程度上消化产业转型过程中过剩的成品油产能。
从国内需求来看，汽油需求持续受疫情影响，商务及旅游出行同比跌幅较大，短途出行相对较好但也低于同期。在疫情和高油价的影响下，预计第四季度，国内汽油消费总量达到4280万吨左右。柴油农耕需求在9-10月处于年内最高峰，基建、工矿、物流等领域的需求将经历从低位到高峰再缓慢转弱的过程，整体好于第三季度。“二十大”的召开及稳经济促生产的各项政策强化落实，疫情防控政策的减弱，可能会使柴油消费上涨，预计第四季度，国内柴油消费总量5650万吨左右。
2022年第四季度，多数炼厂的进口原油配额较为充足，独立炼厂开工率也开始上涨，第四季度平均开工率可能达到61%，预估增加成品油产量206万吨左右。社会资源由于主营及独立炼厂自身开工率提高，外放原料减少，产量或较预期下滑，根据现有信息第四季度或面临结构性资源紧张和库存的异动，市场易滋生恐慌和惜售情绪，导致汽柴油价格急剧波动。
（注：本篇文章根据多家证券公司期货分析会议及财经新闻信息整合分析编写,部分准确数据来源金联创、路透社)
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